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中信博去年業績預增 未受毛利下行困擾?此前募投項目收益未達預期遭問詢

2月27日晚,中信博(688408.SH)發布業績快報。公告顯示,公司2023年實現營業收入64.35億元,同比增長73.79%;實現歸母凈利潤3.54億元,同比增長696.31%;實現扣非歸母凈利潤3.20億元,同比增長2320.84%。

“報告期內,全球光伏集中式地面電站市場新增裝機需求旺盛,公司在細分領域領先下綜合優勢明顯,依托于全球范圍內建立的營銷服務網絡和高效的供應交付體系,領先的創新能力、差異化的項目解決方案及產品優勢,使得公司光伏支架產品業務快速發展,實現公司營業收入、凈利潤的雙增長?!敝行挪┰跇I績快報中解釋了經營業績大幅增長的原因。

此外,中信博亦對業績增長的主要影響因素做了總結:鋼材市場價格穩定、零部件由外采改為自制以及匯率變動影響。

時代周報記者注意到,由于近年來鋼材、國際運費等價格上漲,加上集中式地面光伏電站安裝量有所下滑,中信博毛利率呈現下降趨勢。財報數據顯示,2020年至2023年6月,中信博主營毛利率分別為20.82%、11.62%、12.42%、15.57%。

針對毛利率下行等問題,2月28日時代周報記者以個人投資者身份致電中信博(688408.SH)董秘辦。相關工作人員表示:“最后我們的毛利率還是要等23年年報出來后才知道,但是我們整體的利潤是向上的?!?/p>

毛利率震蕩下行

財報顯示,中信博是全球光伏支架領域的領先廠商,在行業內具備較為顯著的產能規模優勢,主營業務為光伏支架系統及BIPV系統的研發、設計、生產和銷售,主要產品為光伏跟蹤支架、固定支架及BIPV產品。

根據Wood Mackenzie報告,2017-2021年間,該公司光伏跟蹤支架累計出貨量超12GW,位列全球第五。中信博目前擁有江蘇常州、安徽繁昌、安徽宿松、印度古吉拉特(Gujarat)四大生產制造基地,在中國、日本、印度、美國、西班牙、澳大利亞、沙特阿拉伯、巴西和越南等多個國家和地區設立了子公司或市場服務中心。

中信博的業務收入主要為固定支架、跟蹤支架與BIPV系統的研發、生產與銷售。根據2023年半年報,支架業務模塊實現營業收入16.53億元(固定支架收入8.20億元,約3.57GW;跟蹤支架收入8.32億元,約1.62GW);BIPV業務模塊實現營業收入2.23億元。值得注意的是BIPV業務起量較快,但隨著收入規模的上升,毛利率會逐漸回落至正常水平。

只不過,中信博的毛利率表現尚未回歸至高點。

根據中信博在一份監管問詢函回復中的數據,同行業可比上市公司愛康科技2023年1-6月的毛利率為18.71%、意華股份為10.15%,而中信博則為15.57%。而整體上,中信博與同行業可比公司的毛利均呈現先降后升的趨勢。如何提升產品毛利率成為了光伏支架公司的主要課題。

太平洋證券研報數據顯示,2016-2022年全球跟蹤支架出貨量從11GW上升至55.8GW,受制于組件價格高企,2022年行業增長陷入停滯。根據CPIA預測,隨著組件價格大幅下降,全球地面電站裝機量迅速上升,2023-2027年全球跟蹤支架出貨量將重回高增長,預計將從70GW上升至150GW。

前述機構指出,經歷了過去幾年的行業洗牌,光伏支架供需格局好轉,同時原材料價格恢復至合理水平,中信博的盈利能力顯著回升。

募投項目效益未達預期

雖然光伏支架供需格局逐漸回暖,但中信博的募投項目效益最終是否能達預期仍為未知數。

2020年8月,中信博登陸科創板,首發募集資金總額為14.31億元,超募6.26億元。募投項目主要是太陽能光伏支架生產基地建設項目、研發中心項目以及補充流動資金。而超募資金用于太陽能光伏支架生產基地建設項目的追加投資。

截至2023年6月30日,“太陽能光伏支架生產基地建設項目”實際累計實現營業收入23.9億元,與承諾實現營業收入相差14.85%;實際累計實現凈利潤0.23億元,與承諾實現凈利潤相差91.56%。對此,上交所發函要求中信博說明原因。

中信博在公告中表示,“前次募投項目效益未達預期,主要是因為項目實施主體未實際對外銷售;硅料價格上漲、貿易摩擦加劇等外部因素導致下游需求減少;鋼材價格上漲導致公司成本激增,壓縮毛利空間等所致,并且相關原因無法合理預見,與其效益下滑相關短期外部環境因素已逐步消除,不會對本次募投項目構成不利影響?!?/p>

董秘辦相關工作人員亦回復時代周報記者,“該項目在正常運行中”。

根據坎德拉光伏統計數據,2020年至2023年年中,固定支架與跟蹤支架價格整體呈現下降趨勢,主要系需求端放緩,光伏支架環節溢價能力趨弱。隨著2023年下半年地面電站需求爆發,光伏支架供需格局好轉,價格出現明顯回升。

有券商指出,鋼材作為最主要的生產原材料,價格波動對光伏支架成本端影響顯著。根據iFind、生意社統計數據,熱軋卷板價格自2021年5月以來持續回落。此外航運價格亦回落至正常水平,光伏支架成本端得到持續改善。

2月28日,中信博報收84.08元/股,跌4.16%。

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